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怎样运用业绩预增发掘牛股 怎样经过行业深度剖析发掘牛股

itouzi8 2017-03-06 18:05

导 读

投资是一门学问,想要在投资中取得不错的报答,天然得好好研讨学习的办法。本文为和君征询王国森教师在i投资所作线上分享,王教师联合本人几十年的投资经历,深化浅出的报告了财产研讨的一些办法,老i将它整理成文,愿你也能有所播种。假如您也想参加我们,欢送添加微信号:itouzi10 (备注:加会员+姓名+公司+职位+手机)

以上是我的根本面形式派框架,今晚分享的是行业深度剖析选股。行业深度剖析选股,和各人往常打仗到的逻辑略微有一点区别,各人往常收到券商的微观和战略剖析陈诉,这是一种自上而下的选股方法。同时各人也能够看到一些个股的研讨陈诉,一些团体研讨者的剖析,他们更多的是接纳自下而上的方法选股。而我们的行业深度剖析选股是找生产业链当中,在既定条件下,会愈加受害的股票,而且预判假如这些既定条件一经触发,就会发生了买卖时机,这是一种从两头到双方的选股方法。

一、从开展周期看财产

我的研讨形式叫根本面形式派,起首我们复杂表明一下财产题目。财产按开展周期来看,可以分为起步期、生长期、成熟期、阑珊期四个阶段。财产起步期,我把它称为需求周期,对应二级市场的炒作,可以称为观点或主题炒作。比及产能扩张到肯定阶段或许需求到达肯定量级之后,行业就有能够进入量价齐升的阶段,我把这个阶段称之为产能周期。这个时分许多股票就成为我们常说的生长股。过了生长期之后,行业就会步入成熟期乃至步入阑珊期。我把它称之为库存周期。在这种状况下,有一局部公司会锋芒毕露,绝大少数公司能够就渐渐被镌汰失了。(参考:怎样运用业绩预增发掘牛股)。

比方说光伏多晶硅行业,2007年是多晶硅行业需求周期,是观点炒作期。2010年下半年到2011年上半年,多晶硅行业就处于产能扩张的周期,生长期。2013年之后,整个多晶硅、单晶硅以及光伏行业,就逐步步入成熟期。固然成熟期也有相应的股票,有能够是公司的第二轮生长,相应的一些股票也值得投资。但2017年之后,多晶硅和光伏行业就能够步入阑珊期,将来行业里可以剩下的公司百里挑一。(怎样运用业绩预增发掘牛股)。

按财产开展的差别周期,除了观点性炒作外,我们还可以分为新兴财产。新兴财产便是处于生长期或许处于需求周期的财产,除此之外的其他一个局部,我们称之为周期性行业。所谓周期性行业便是曾经步入成熟期乃至曾经进入阑珊期。另有一局部无法按行业的生长周期分别,它可以穿越牛熊,比方像贵州茅台、格力电器,这种股票,我们把它称之为战略性投资种类。这是别的三种差别的分别方法。

二、战略性投资种类及五力竞争模子

战略性投资种类,我们选股的秘笈叫五力竞争模子。迈克尔波特的五力竞争模子,原本是办理学上的经典模子,但是它在办理学上的用处不是很分明,却在手机娱乐官网证券投资学上的用处十分普遍。它分为五个方面:潜伏新进入者、供给商、企业之间的竞争者、购置者、替换品。以贵州茅台为例, 1200块钱的飞天茅台简直是没有潜伏的新进入者,缘由之一是分开茅台镇就产不了茅台酒,第二,供给商对它没有议价才能,关于茅台92%的毛利率而言,下游的高粱以及白酒的包装行业毫无议价才能,这不会影响它的利润情况。除了洋酒、葡萄酒之外,飞天茅台缺乏替换品,在酱酒中一枝独秀,青云朗、红花郎都卖不到1200块钱的价钱,其他的酱酒就更不必说了。高端白酒中其他浓香型像五粮液,一瓶卖到750左右就到顶了。因而购置者对飞天茅台也没有议价才能,它对购置者的订价才能十分强。

高端白酒企业之间的外部竞争态势也趋于波动。起首茅台自身是求过于供的,其次,假如哪个白酒企业敢贬价,将来和茅台之间的差距就会拉开得越大。比方说如今茅台1200块钱,五粮液750左右,国窖1573 在700块钱左右,水井坊曾经失到400块钱一瓶了。

按五力竞争模子来看,根本上很难选出几只股票,假如全行业掩盖,三千多支股票当中,完全契合五力竞争模子的股票估量不会超越十只。但并不料味着五力竞争模子就很难找到用武之地,它可以作为我们投资的思绪,我们从五个方面去找变革,任何一个方面呈现变革,能够公司的投资代价就会发生变革。比方从替换品方面看,许多新兴财产都能对原有财产停止替换,比方说OLED它能够替换LCD和LED。再比方从企业之间的竞争者看,疏散染料行业外部之间的竞争态势逐步紧张,当年的浙江闰土,浙江龙盛和闰土股份,两者间发生财产协同,然后供给了超越60%的疏散染料,加上染料行业遭到环保压抑产能的影响,很快行业开端跌价,缘由便是企业之间的竞争开端紧张或许告竣价钱同盟。

因而,五力竞争模子对我们投资而言可以发生两个作用,第一作用是找出契合五力竞争模子的中心的战略性投资种类,那么第二个作用便是从这五个维度去剖析企业地点行业发作了哪些变革,当变革有利的时分,行业就会发生投资时机,反之则可以卖出。

除了战略性投资种类之外,股市当中占据最紧张地位的是周期性行业股票。周期性行业的股票有四个特点,第一是容易被低估。A股的周期性行业的股票还略微好一点,港股的周期性行业的股票则很容易被低估,各人有兴味可以看一下港股的一些钢铁股,或许说海运股,已经跌得一塌懵懂。

第二点,周期性行业在特定条件下具有很高的利润的弹性。比方我们常常看券商陈诉的时分,券商会给出某产物跌价100块或许跌价1000块,所对应的EPS利润会增厚几多钱。

第三点,经过零碎性的剖析之后,可以找出行业的要害变量。要害变量便是五力竞争模子的五个方面,它很容易在此中某个方面发作变革,当变革发作的时分,行业就会向好。

第四点,周期性行业股票的业绩周期绝对容易判别。企业的业绩和行业的波峰波谷很分明。

以两个行业为例,船舶行业和粘胶短纤。这两个行业都绝对十分传统,但也很有代表性。船舶行业,各人看下面的这张图,船舶行业有十分分明的三十年的大周期。了解起来十分容易,船舶行业的新增的船舶需求,是由旧船的拆解和新增的运力需求决议。造船的本钱次要是原资料、人工本钱,影响利润的次要要素是船舶订单情况和船舶价钱。而船舶价钱又落伍于船舶订单六个月左右,复杂说来便是:假如订单增速很快,那么六个月之后,船舶价钱就能够下跌。以是船舶行业中心便是旧船拆解以及新增订单新增运力的需求。

下面图中各人可以看到,黄色局部在1975年左右抵达汗青高峰, 1975年左右造了很大一批船,深颜色局部,是拆船的顶峰。在1980年到1985年左右麋集地拆失一局部。1975年左右造的船颠末三十年的大周期,大约到2000左右开端麋集地被镌汰拆失。而中国2000年参加WTO之后,由于中国经济开展十分微弱,动员了大宗原资料出口等各方面的繁盛,从而安慰了环球对船舶的需求量。

2000年到2010年左右,这十年是船舶行业的黄金十年。那为什么会有这黄金十年呢?两个缘由。一个是中国参加WTO之后,2000年到2007年,这段工夫是环球经济开展的黄金时段,环球商贸往来繁盛。第二个缘由是由于,1970年到1975年前后造的船,颠末30年的周期,开端被少量的镌汰,而需求还在持续增长,因而很显然就需求制作更多的船。各人肯定浮光掠影,2008年次贷危急之前,波罗的海干散货价钱指数BDI最高到达一万一千三百多点,由于船舶行业海运转业的高景气,招致少量的新增船舶订单需求。

以史为鉴,各人持续看上图黄色的竣工交付量,2000年之后造的船,很有能够需求到2035年左右才会迎来麋集的拆船顶峰。我们假定环球经济一定会线性增长,不会呈现很大幅度的阑珊。那么船舶行业下一波牛市,估量得再等20年。

上图是广发证券的研讨陈诉,此中数据是2010年的数据,如今估量也不会发作什么质的改动。民用船舶能够要比及2035年之后才会有一轮景气周期,短工夫之内,乃至长达十几年之内都看不到向上的拐点。但是军船纷歧样。现在的导弹驱赶舰,以及保护舰,这些水师舰船像下饺子一样,近来几年制造数目十分大,假如说找不到十分确定的战略性时机,军船很分明有很大时机。但是实在股市上可以找到跟军船相干的标的是很少的,各人十分熟习的中国重工和广船国际,军船占比也不是许多。

而民船已经的明星公司,比方香港上市的熔盛重工,以及国际的江苏国资旗下的舜天船舶、熔盛重工等,都晚景凄切,乃至沉溺堕落到停业被借壳的境地。依据军船受害的逻辑来看,中国船舶重工和中国船舶产业两家公司在以后情况下处于独大位置,简直一切的份额都被这两家公司独占,由于两家公司在船舶制造上简直可以一手代替,财产链可以外溢出来的需求十分稀疏。

非要从这外溢局部找出几只受害标的的话,我想次要有三只,第一只是湘电股份的舰船电气化,全电推进零碎。第二个一只次新股,瑞特股份,做舰船配电关键。另有一只是近来方才资产重组的中电广通,做的声呐相干的,舰船电子相干的技能。这三只股票各人下去可以仔细研讨一下。

再看一下粘胶短纤。大约在2011年左右,粘胶短纤行业颠末了稍纵即逝式的短工夫昌盛,然后昌盛之后,从2005年到2017年,天下的粘胶产能的增速极低,简直没有增长。很分明行业阅历了市场化的产能出清进程。实在最紧张的中央在于,粘胶短纤和棉花属于替换干系。如上图,2011年棉花价钱最高到了三万多块一吨,而事先的粘胶短纤也呈现了价钱的暴跌。我们买的衣服中,比方亵服,挂牌下面假如是南京,那便是南京化纤的合股公司,是奥天时的南京公司。这家公司消费一种纤维叫莫代尔,莫代尔便是粘胶短纤的商品名。这此中的逻辑是如许的,当棉花价钱涨到肯定水平,卑鄙的棉纺织行业就无法赢利,因而这些企业就会寻觅棉花的替换品,粘胶短纤,这就会大大添加粘胶短纤的用量。

许多衬衣里会有35%左右的粘胶短纤, 65%是棉,很少有纯棉的。上图中, 2015年棉花国际需求量是618万吨,而粘胶短纤需求量是305万吨。假定棉花价钱涨到两万块一吨,显然各人就会罕用棉花多用粘胶短纤。而罕用10%的棉花,即罕用了60多万吨,这个缺口就要由粘胶短纤补上,这对粘胶短纤行业而言,是一个宏大的需求,能够短工夫内就形成供小于求的场面。而近来几年粘胶行业由于落伍产能需求出清,以是从2009年到2017年,除了2010年有过长久的光辉,其他工夫都黑白常低迷的形态,少量的落伍产能出清,也缺乏新增的产能。

以是复杂来讲,假如棉花价钱下跌,受害的并不是跟棉花相干的股票,而是涤纶短纤行业。特殊是在现在涤纶短纤行业开工率很高,阅历了产能天然出清而又缺乏新减产能投资的配景下。固然这统统逻辑都树立在棉花价钱下跌的条件下,至于棉花价钱不涨,那又是别的一种剖析逻辑了,次要是你心中需求埋下如许一粒种子,当棉花价钱呈现下跌的时分,你起首想到的是粘胶短纤行业。比方说,假如下一次棉花价钱到了一万八千块钱一吨,那么粘胶短纤相干的标的,比方澳洋科技、三友化工、南京化纤等股票,显然都市受害。

按五力竞争模子的角度来剖析,棉花和粘胶短纤便是替换品干系,以及需求弹性干系。由于粘胶短纤的产量比棉花的产量要小,粘胶短纤对棉花的替换招致了粘胶短纤的需求弹性变得十分大,价钱弹性变得十分大。




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