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安邦“瘦身”:0元转让邦邦置业,出清世纪证券

原创 财经杂志 2018-05-29 14:00

这家号称总资产达19710亿元、实则仅实践出资10.96亿元的金控团体,颠末数年的“非感性昌盛”,已揽得保险、银行、证券、信托、租赁等数张金融派司,同时经过买楼、拿地,占位财产范畴。在羁系层推进题目金融机构有序加入的风向下,“虚胖”的安邦团体也开端了“瘦身”之行

安邦“瘦身”:0元转让邦邦置业,出清世纪证券

(怎样羁系体量巨大、呈现同化的金控团体,尤其是应用多派司玩资源游戏的民营资源系金控团体,已成为摆在羁系部分眼前确当务之急。图/视觉中国)

《财经》记者 俞燕/文 袁满/编辑

5月22日,一家远在深圳的小型券商世纪证券无限责任公司(下称“世纪证券”)忽然成为话题核心:北京产权买卖所(下称“北交所”)公布通告称,世纪证券的第一大股东安邦保险团体株式会社(下称“安邦保险”),将其所持91.65%股权挂牌转让。

这是《证券公司股权办理规则(征求意见稿)》和《关于增强非金融企业投资金融机构羁系的指点意见》等羁系新规出台后,在北交所挂牌转让的首笔金融机构股权。

更大的话题性在于,这是安邦保险处理的首笔金融资产,而该股权近五年来不断未获羁系层同意。就在此之前的12天前(5月10日),安邦处理了旗下不动产资产,由远洋团体控股无限公司(下称“远洋团体”,03377.HK)接办其旗下子公司北京邦邦置业无限公司(下称“邦邦置业”)的50%股份。

这家号称总资产达19710亿元、实则仅实践出资10.96亿元的金控团体,颠末数年的“非感性昌盛”,已揽得保险、银行、证券、信托、租赁等数张金融派司,同时经过买楼、拿地,占位财产范畴。至今在安邦保险的官网上,仍留着“将开展成为以保险、投资为中心的,融银行、资产办理、金融租赁等多元金融业务为一体的、综合性跨国金融效劳团体”的表述。

庞大的股权构造、奥秘的股东配景、来源不明的巨额资源金,围绕着安邦保险的诸多谜团,随着任务组接收、保证基金注资、安邦保险原董事长兼总司理吴小晖被判刑,得以逐个解开,并从官方印证了其虚伪出资的现实。随后,安邦团体开端进入资产处理的新阶段。

金融平安是国度平安的紧张构成局部,防备金融危害还是以后主要义务,怎样羁系蛮横生长、呈现同化的金控团体,尤其是应用多派司玩资源游戏的民营资源系金控团体,已成为摆在羁系部分眼前确当务之急。

4月27日召开的廉政任务集会上,国务院总理李克强指出,要联合金融羁系机构变革,统筹抓好金融范畴防危害和惩治糜烂。

日前,央行等九部委结合公布的《十三五古代金融体系计划》提出,要明白对题目金融机构接收、重组、打消、停业处理顺序和机制,推进题目金融机构有序加入。

现在已有多家民营资源系金控团体开端处理旗下金融资产,“虚胖”的安邦团体也开端了“瘦身”之行。国务院开展研讨中央金融研讨所保险研讨室副主任朱俊生以为,现在对安邦保险的处理次要以维稳为条件,以解救为目的,且以羁系部分担当市场加入的办理人,带有较浓重的行政颜色,倒霉于市场化加入的专业化运作。一位业内子士指出,树立什么样的题目金融机构接收、重组、打消、停业处理顺序和机制,尚需进一步探究。

交出生纪证券

北交所通告表现,安邦保险拟转让世纪证券的91.65%股权,转让底价为35.59亿元。而该股权转让是安邦保险接收任务组“依据任务需求”。

早在往年2月,业内便流转安邦保险将转让世纪证券股权的音讯。

不外,吊诡的是,在安邦保险官网所列的幅员上,并没有实在际控股的世纪证券。不只云云,活着纪证券的2013年当前的年报中,除了自2014年起法定代表人换成来自安邦系的姜昧军,对安邦保险入主世纪证券未有相应的表露。直至该笔股权转让挂牌,其股权构造图上仍未有安邦保险之名。

北交所通告表现,这笔股权转让不断未获证监会同意,因而世纪证券未操持相应的工商变卦注销手续。

安邦保险所持有的世纪证券的股权,辨别来自世纪证券原第一大股西南京都城旅游团体无限责任公司(下称“首旅团体”)所持的55.29%、原第二大股东广州天伦万怡投资无限公司(下称“天伦万怡”)的36.36%。

地下信息表现,天伦万怡建立于2003年8月,是首旅团体的全资子公司,前身是广州天伦万怡大旅店。

早在2013年6月28日,首旅团体和天伦万怡在北交所地下挂牌转让其算计持有的世纪证券91.65%股权,挂牌价钱为13.37亿元。如转让后,首旅团体所持世纪证券股权将降至5.63%,天伦万怡则加入。

到7月25日挂牌期完毕时,世纪证券的这笔股权无人接办,又停止了第二次重新挂牌,工夫延伸至9月25日。

在第二次挂牌一个月后(8月27日),北交所公布通告称,首旅团体和天伦万怡于8月26日请求闭幕买卖。

随后,业内传出音讯,接盘者是安邦保险。不外,一直高调的安邦保险,关于这笔买卖却十分低调,鲜少宣传。依据北交所股权转让通告表现,安邦保险“依法竞价乐成受让该标的股权”。

首旅团体2013年和2014年年报则表露了相干细节:2013年8月27日,安邦保险竞价乐成。10月29日,三方签订了股权转让增补协媾和产权买卖条约,转让价款为15.07亿元,而非媒体报道的17亿元。停止2013年末,收到股权转让款11.08亿元。停止2014年末,累计收到股权转让款13.08亿元,股权转让收益为6.88亿元。至于该买卖的1.99亿元尾款,厥后的年报未有后续阐明。

不外令人不解的是,首旅团体的2013年报中,这笔11.08亿元的转让款放入“其他应付款”科目,作为该股权受让方的安邦保险倒是该笔款子的债务人。一位金融机构投资部分人士表现,由于股权转让进程比拟冗杂和耐久,这种管帐处置能够是安邦保险先将股权转让款领取给首旅方,相似预支款的性子。

依据三方签订的相干协议,2013年12月31日该股权为办理权移交日。2014年,安邦开端派驻高管,接办世纪证券,世纪证券开端本质上易主。据此前媒体报道,作为收买条件之一,安邦保险答应在收买后三年内,世纪证券的原高管不会有大的任务变化。

世纪证券前身为1990年景立的江西省证券公司,建立28年来数次阅历股权之困,重组便有两次。在1999年第一次重组时,首旅团体作为新股东加盟。随后经过第二轮重组以及后续增资和受让其他股东的股权,首旅团体持股比例增至60.8%,与天伦万怡算计持股97.28%。

近两年来,业内不断传出首旅团体拟出售世纪证券股权。首旅团体2012年报表露,因汗青缘由,世纪证券发生了较多的债务债权纠纷。直至2012年,仍有局部债务债权干系存在争议。

除了庞大的债务债权干系,世纪证券的业绩不断不尽善尽美。在首旅团体决议转让之前,世纪证券已延续盈余两年,2012年盈余额高达6112万元,乃至被媒体封为“最喜剧的券商”。

外界不知安邦保险怎样选中业绩并不精彩、汗青庞大的世纪证券。据一位原安邦保险投资团队的人士引见,每年团队看的投资项目多达数百上千,终极投资哪些项目,会依据多种要素考量,“但有一些项目是公司高层间接谈好,再拿过去让做的”。

不外,安邦保险收买世纪证券的买卖,上报羁系部分后,历时近五年仍未获同意。其间,深圳证监局仅批准了董事长姜昧军和总裁许建明等人作为世纪证券高管的任职资历。

虽然世纪证券无论是业绩照旧行业排名都不算精彩,作为稀缺资源,安邦动手近五年后,仅从股权投资层面已取得高收益溢价。

一位私募投资人士表现,如以本次世纪证券挂牌的35.59亿元转让底价和安邦保险接盘时的15.07亿元买卖价预算,本次转让的91.65%股权的估值为16.44亿元,增值率为109%。该人士表现,以现在金融机构股权的行情来说,终极应该会溢价转让,关于安邦保险来说,入股世纪证券“算是一笔很不错的投资项目”。

谁有资历接盘

北交所通告表现,停止2017年末,世纪证券的业务支出3.54亿元,净利润201.01万元,总资产66.90亿元,净资产13.88亿元。据此测算,世纪证券的市净率(PB)为2.80倍,静态市盈率(PE)为1932倍,净资产收益率(ROE)则仅为0.14%。

有投资人士指出,券商是“看天用饭”的行业,净利润深受股市涨跌影响,但其净资产绝对波动,因而普通以PB作为中心估值系数。从世纪证券的PB来看,远高于现在证券行业全体的1.5倍程度,但作为市净率最中心影响要素的ROE,却远低于30家上市券商6.46%左右的均匀程度。

中国证券业协会数据表现,2017年券商行业完成营收3113.3亿元,同比降落5.1%,完成净利润1130.0亿元,同比降落8.5%。不外详细到差别券商,却体现各别。有证券业人士指出,在当下严羁系、去杠杆的配景下,证券行业的马太效应会进一步展现,中小券商的生活会愈加困难。

一位投资人士指出,世纪证券所体现出的高PB、低ROE,阐明其资产发明代价的才能很差。那么,如许一家业绩动摇宏大、现在在证券公司分类中位居BB级的小型券商,谁会来接盘呢?

北交所的通告对该笔股权的意向受让方要求十分细致。3月公布的《证券公司股权办理规则(征求意见稿)》和4月公布的《关于增强非金融企业投资金融机构羁系的指点意见》中对金融机构股东的相干要求,都归入此中,比方对股权和终极权柄持有人的穿透要求、出资泉源为自有资金,以及信誉和诚信记载情况等。

财政目标方面,要求受让5%以上股权的意向受让方的净资产不低于5000万元,且不低于实收资源的50%,或有欠债未到达净资产的50%,不存在不克不及归还到期债权的情况等;受让25%以上股权或5%以上股权的第一大股东,应具有继续红利才能,建立满2个管帐年度且近来2个管帐年度延续红利,净资产不低于2亿元。

关于受让股权超越50%或虽缺乏50%但具有本质控制权的控股股东,意向受让方假如为非金融机构时,准绳上需契合近来3个管帐年度延续红利、年末分派后净资产占总资产的40%、权柄性投资余额不超越净资产的40%等相干行业羁系要求。

关于意向受让方的控股股东、实践控制人,还要求参股证券公司(含本次买卖)的数目不得超越两家,此中控股券商的数目不超越一家,即“一参一控”。

比照《证券公司股权办理规则(征求意见稿)》列明的股东门槛可以看出,世纪证券的该笔转让对控股股东的要求,低于征求意见稿的“双千亿”要求,即净资产和近来3年主业务务支出累计皆不低于1000亿元。别的,延续红利工夫和主业净利润占比要求,也都比之更低。

此前有媒体统计,现在满意“净资产不低于1000亿元”的A股上市公司缺乏40家,此中非金融企业不超越10家,且大少数为大型央企或国企。诸业内子士以为,如按此门槛加之“一参一控”的要求,民营资源以后根本已得到控股券商的资历。

别的,依据北交所通告要求,非金融机构意向受让方存在以下情况时,不得成为世纪证券的控股股东:离开主业需求自觉向金融业扩张;危害管控单薄;停止高杠杆投资;联系关系企业浩繁、股权干系庞大不通明;联系关系买卖频仍且非常;滥用市场把持位置或技能劣势展开不合理竞争,利用市场,扰乱金融次序;五年内曾对所投资金融机构运营失败或严重违规举动负有严重责任等情况。

诸业内子士以为,假如依照“一参一控”的要求,加之对股东的财政门槛等条件,以及意向受让方为金融机构时需满意国度关于金融机构综合运营的相干政策,能契合接盘世纪证券要求的企业并不算太多。

从现在来看,即便契合控股股东门槛的企业,少数旗下已有控股或参股的券商。因而,按北交所的挂牌通告,有业内子士揣测,将来世纪证券的新店主,已被圈定在肯定空间之内。

据一位靠近该买卖的人士泄漏,依照安邦保险方面的意向,现在偏向于受让方来自深圳外地企业。

通告表现,如本项目在挂牌时期只发生一家意向受让方,则接纳协议转让方法确定受让方。如本项目挂牌时期发生两家及以上契合条件的意向受让方,则接纳网络竞价方法确定受让方。如构成受让结合体,每个结合体中的成员数目不该超越8家,并此中1家成员为牵头方,牵头方在受让公司股权后应至多处于绝对控股位置。

远洋接办邦邦置业

固然世纪证券将来接盘方尚处于未知形态,安邦保险对不动产的处理已盘中落定。吴小晖一审获刑确当日(5月10日),远洋团体公布通告称,旗下全资子公司远洋地产与安邦保险全资子公司北京安邦调和置业无限公司(下称“安邦调和置业”)订立股权转让协议,以0元收买后者所持有的邦邦置业50%股权,担任安邦旗下不动产项目标处理及运营办理等。

远洋团体公司称,该平台将放慢合作项目标处理速率,可售住宅资源力图尽快完成清盘,所持物业将尽快完成停业运营,“支持安邦保险化解危害”。

工商信息表现, 邦邦置业建立于2016年12月14日,注册资源2亿元,是安邦团体的全资子公司,2018年4月20日变卦为安邦调和置业一切。安邦调和置业是安邦物产的全资子公司,安邦物产则由调和安康险、安邦团体、财险和养老险结合建立,此中调和安康险为控股股东,持股49%。

克日,邦邦置业已变卦了工商信息,由李明担当邦邦置业副董事长和总司理,由中国保险保证基金公司危害处理与执法事件部总监、安邦保险接收任务组副组长符飞担当法定代表人与董事长。单方各派两名董事和一名监事,构成新的董监高团队。

远洋团体接办邦邦置业,最为外界不解的是缘何0元收买。远洋团体表现,这是由于转让方并无原始收买本钱。邦邦置业的工商信息表现,其2亿元注册资源仅为认缴资源而非实缴资源。

据理解,依照《公法律》及相干条例,注册资源的注销办理已从“实缴注销制”改为“认缴注销制”,注册资源的实缴已没有限期答应限定,亦无认缴最低限额,不需提供验资证明文件(不外,保险公司等金融机构除外)。

由于实缴制需求占用企业的资金,低落了企业资源的营运服从,有形中发生了少量抽逃资金或由代理公司虚伪出资而虚伪注册的情况。但是,硬币有双面,改为认缴制后,亦呈现少量注册资源宏大、实缴才能缺乏的公司。一位财政方面人士表现,从邦邦置业的状况来看,应仅认缴了2亿元,并无实践出资。

跨境并购专家、结合动力团体副总司理兼执法参谋张伟华撰文指出,收买一家公司的股权,既收买了其资产及资产所附着的任务,同时也要承接其欠债。在英国统领法下,收买时的名义对价,普通无需领取,亦不影响合约的无效性。如在非英国统领法下,领取0元对价亦属合规。固然远洋团体领取了0元对价,但其收买邦邦置业50%股权后,需求实行安邦未出资完局部的出资任务。

远洋团体5月10日通告称,接办邦邦置业后,将出资2500万元,用于满意其运营的需求。

由远洋团体接盘安邦保险的不动产,几多令业界诧异,由于两者存在现在重点羁系的联系关系干系。

安邦保险与远洋团体早有渊源。安邦保险旗下的北京商务中央区开辟建立公司,由远洋地产和安邦物产结合建立,辨别持股47%和53%。该公司为北京CBD原中服地块项目标一级开辟商,2007年原股西南京市向阳区CBD管委会加入,由安邦保险接办,成为实控人。现在法定代表人和董事长为远洋团体董事长李明。

2015年12月4日,安邦保险以77.84亿港元(约合64.5亿元人民币),从远洋地产的第二大股西北丰团体旗下子公司Gavast EstatesLimited、源荣投资无限公司、俊孚投资无限公司等三家公司接办20.5%股份,升为远洋地产的第二大股东,现在占远洋团体全部已刊行股本约29.78%,与第一大股东中国人寿的持股比例仅有0.01%之距。

不外,有业内子士指出,大概正是由于单方的联系关系干系,使得远洋地产成为安邦保险的不动产项目标接盘方。

依据远洋团体通告,其经过合股公司的方法接盘邦邦置业,不触及任何资产权属(产权)方面的转让。

一位地房界人士表现,不动产的估值和产权转让十分庞大,从远洋地产的操纵来看,经过合股公司的方法可以躲避资产权属的题目,应该是安邦接收任务组停止综合思索的后果。

此前业内有传华润团体接盘安邦在国际的一切不动产项目,不外安邦保险接收任务组人士已予否定。

这次由远洋团体接盘安邦保险的不动产项目,被业界视为“肥水不流外人田”。申万宏源研讨陈诉指出,远洋团体以先入劣势,将在将来安邦团体的资产处理进程中有所斩获,从而进一步夯实其项目储藏。

地下信息表现,现在安邦保险手中握有一批不动产项目,比方,北京CBD中服地块的Z5地块、北京地方商务区Z9和Z10地块、北京安邦总部大厦、深圳总部大楼地块,苏州市2014-G-70号地块苏州保险综合体项目、安邦成都金融广场、温州安邦金融广场等。

据中国房地产报报道,安邦保险的六个地产项目由邦邦置业代为处置,现在远洋团体正在接办安邦保险在苏州、杭州、温州的三个项目,由远洋操盘,收取办理费、代建费和品牌费,相干支出由安邦保险并表。

除了邦邦置业、安邦物产和安邦调和置业等不动产平台,安邦保险旗下另有邦通汉鼎房地产开辟公司(原仁和联安房地产开辟公司)、北京安德力房地产无限责任公司、安邦根底设备投资公司等不动产平台,安邦财险旗下则有深圳安赢置业公司。

别的,安邦保险手中另有一批地产股,比方,安邦财险在保利地产持股3.41%,是其第四大股东。安邦人寿和安邦财险在金地团体辨别持股14.56%和5.87%,算计位居第二大股东。安邦财险和安邦人寿辨别持有万科A的2.34%和2.21%,是其第三大股东。

远洋团体接盘邦邦置业及其存量不动产项目后,其他不动产平台及不动产项目能否需求停止相应整合和清算,现在不得而知。其海内不动产怎样处理,亦有待进一步的音讯。

题目金控的羁系重担

除了世纪证券,安邦保险旗下另有成都乡村贸易银行、天津信托、邦银金融租赁公司,以落第三方领取公司邦付宝领取科技无限公司。在回归主业的羁系风向下,安邦保险的金融幅员中,哪些金融资产保存、哪些出清,现在照旧未知数。

比年来,一批民营资源系广揽金融派司,构成体量巨大的金控团体。尤其是保险业,简直调集了一切民营系金控团体。客岁以来,随着原保监会原主席项俊波“落马”,财产资源围猎下的金融乱象不时得以曝光。

2017年10月15日,时任中国人民银行行长的周小川在G30国际银行业研讨会上宣布演讲时表现,一些大型公家企业经过并购取得种种金融效劳派司,这并非真正意义上的金融控股公司,其间能够存在联系关系买卖等守法举动。

新任央行行长易纲则在往年3月的“中国开展高层论坛”上表现,多数蛮横生长的金融控股团体抽逃资源、循环注资、虚伪注资,以及经过不合理的联系关系买卖停止长处保送等题目比拟突出,会带来跨机构、跨市场、跨业态的感染危害。

怎样对金控团体停止无效羁系,高层和相干羁系部分已有所举动。

2018年当局任务陈诉提出,要增强金融机构危害内控,强化金融羁系统筹和谐,健全对影子银行、互联网金融、金融控股公司等羁系,进一步美满金融羁系。

往年以来,银行、保险公司和证券公司股权办理方法相继下发,都对股东施行分类羁系,停止多层级的穿透式羁系,调解了持股比例下限,对联系关系买卖和资金泉源提出了更严厉的要求,并对投资派别有相应的限定。

几大金融机构新规出炉后,诸多业内子士预测,持股数目超标的金控公司将逐渐清算,资质不达标的股东则将以多种方式加入。

客岁以来,保险业已迎来一波题目股东清退潮。加上安邦保险,现在已有六家公司的题目股东被羁系部分迫令清退,此中多家触及民营资源系金控团体。一位羁系部分担任人曾对《财经》记者表现,从严羁系之下,关于存在题目的金融机构,清退违规股权的偏向一定是毫无疑问的。

不外,在违规股权清退和题目资产处理中,亦有一些理想困难需求考量。

一位羁系部分人士曾对《财经》记者谈到,题目资产处理难在怎样引进及格的新股东,由谁来引进,假如引入的新股东,现有股东差别意时应怎样处置。“企业财富权的处理触及一整套民事顺序,羁系部分不克不及越权,不然面对争议。”

现实上,关于安邦保险这种股权高度会合且股店主要来自吴小晖的诸“马甲公司”的情况,反而绝对更益处置。现在被迫令清退的保险公司,清退大限当时,仍有多家尚未落实,此中多家仍处在股权纠纷的法律顺序。

“无端正不可周遭”。中国光大团体董事长李晓鹏在“中国开展高层论坛”上发起,尽快出台金控羁系规范和执法法例,明白金控的执法位置,并选择五家左右的金控团体停止试点,支持金控团体引入战略投资者,经过探究逐渐推进金控的综合化。

据《财经》记者理解,客岁底由央行牵头订定金融控股公司羁系方法,将成为将来金控团体的“上位法”。该方法将从设置市场准入门槛、严厉标准金控公司外部子公司之间的联系关系买卖、强化资源真实性和富足性要求、标准公司股权构造、大股东与高管任职要求等方面,明白相干的规则。

(本文首刊于2018年5月28日出书的《财经》杂志)




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